惠誉下调远洋集团的评级至“B-” 维持负面评级观察状态|世界速看料

来源：界面新闻 2023-04-13 10:38:47

由于流动性等原因，4月12日，惠誉公告，再次下调远洋集团(03377.HK)信用等级至“B-”，维持负面评级观察状态。

【资料图】

惠誉称，将远洋集团的长期外币发行人违约评级自“B+”下调至“B-”，并将其高级无抵押评级自“B+”下调至“B-”，回收率评级为 “RR4”。同时，将远洋集团6亿美元次级永续债的评级自“B-”下调至“CCC”，回收率评级为“RR6”。上述所有评级均仍处于负面评级观察状态。

对于此次评级调整，惠誉表示，本次评级下调是基于远洋集团未能在2023年3月31日按期偿付银团贷款的摊还款项。尽管远洋集团表示相关摊还安排属自愿性质且不构成违约，也不会触发与该公司其他偿债义务的交叉违约。但惠誉仍旧认为有关远洋集团财务灵活性的不确定性上升。

此外，惠誉指出，受销售额下滑及偿还债务和供应链资产支持证券影响，远洋集团截至2022年末的可用现金余额自2022年上半年的146亿元人民币大幅降至46亿元人民币。惠誉认为，远洋集团的可用现金可能不足以支付其未来12个月内到期的资本市场债务，即2023年第二季度至2024年第一季度期间到期约150-160亿元人民币债务。

截至2022年末，远洋资本短期债务为381亿元人民币。基于此，惠誉估计，远洋集团的流动性缓冲已大幅削弱。2023年，远洋集团有130亿元人民币的大额资本市场债务到期，包括计划于2023年年内偿付的银团贷款和双边贷款；2024年，远洋集团有资本市场到期债务182亿元人民币，其中89亿元人民币可回售。

值得一提的是，远洋集团正在对2023年年中到期的部分银团贷款进行再融资，并处置一些资产，惠誉称，这可能有助于该远洋集团在2023年还本付息，但惠誉认为，相关的执行风险有所升高。

此外，2024年第二至第四季度，远洋集团另有77亿元人民币的可回售定向发行票据、资产支持票据和公司债券以及7亿美元高级票据到期。惠誉还披露，远洋集团的审计师已将远洋集团债务中兑付日期在一年之后的121亿元人民币等值债务重新归类为短期债务，原因是根据相关贷款协议的条款，这部分债务或须按要求提前偿付。

远洋集团目前正与贷款机构谈判，并认为偿债时间表不会受到影响。惠誉表示，还将根据这一谈判结果重新评估公司的流动性。

对于此次维持负面评级观察状态，惠誉称，远洋集团的流动性状况以及在其母公司中国人寿(601628，SH)是否会即时向其提供有实质意义的支持方面存在较高的不确定性，若远洋集团未能获得该等支持，惠誉可能会取消基于其母公司支持上调一个子级的评级调整。

公开信息显示，远洋集团创立于1993年，并于2007年9月28日在香港联合交易所有限公司主板上市，主要股东为中国人寿及大家人寿保险股份有限公司。远洋集团属于全国性房地产开发商，业务主要专注于一二线城市。

一位地产行业人士告诉界面新闻记者，房地产行业资金持续收紧，远洋集团的流动性也不可避免地受到影响，但鉴于其主要业务聚焦在一二线城市，基础面仍有优势，会否度过难关，就看股东方面的支持了。

中国人寿管理层在于2023年3月30日召开的年度业绩发布会上公开表示，中国人寿及其相关企业将通过认购远洋集团发行的境内外债券、助力其资产处置以及为其提供抵押贷款的方式为远洋集团提供支持。

对此，惠誉表示，正在重新评估中国人寿对远洋集团的实际支持力度。若有迹象表明中国人寿支持远洋集团的意愿或能力有所减弱，惠誉可能会取消基于母公司支持上调一个子级的评级调整。

惠誉还指出，远洋集团合资公司及联营公司对其资金占比较高，这些公司的流动性及融资渠道较弱，导致过去一年远洋集团需要大量注入资金。若远洋集团继续为这些项目提供支持，其财务灵活性或进一步削弱。远洋集团复杂的集团结构及较低的透明度对其评级产生了负面影响。

（文章来源：界面新闻）

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