宋清辉：保险公司在投资方面面临全新环境或会有一个新的飞跃_全球实时

来源：宋清辉 2023-04-30 10:12:00

谈及未来的保险投资市场，著名经济学家宋清辉预测，随着当前稳增长政策不断、权益市场以及房地产回暖，保险行业投资收益有望得以快速改善。在此背景下，从预期来看，2023年保险公司在投资方面面临全新的环境，预期投资收益将会“深蹲起跳”，或有一个新的飞跃。

A股五大上市险企一季度日赚约10.66亿元，净利润大增68.3%！拐点已至？

(资料图片仅供参考)

4月临近尾声，A股五大上市险企2023年一季度成绩单相继揭晓。4月28日，北京商报记者统计，在新准则之下，2023年一季度五大上市险企合计归母净利润959.64亿元，同比增幅近七成，日赚约10.66亿元。其中中国人保、新华保险净利同比增幅达到了三位数，中国人寿、中国平安、中国太保也实现两位数增长。与此同时，寿险业务“一扫阴霾”，重要指标新业务价值均有明显涨幅。

业内人士认为，今年一季度业绩全线飙涨，离不开资产端改善、投资收益回暖。与此同时，新保险合同准则将公司当期利润来源更清晰地进行展示，在这一背景下，保险股的投资价值将被市场更为充分地认知，带动保险股整体估值中枢的抬升。

投资驱动净利大增

与往年净利有升有降不同的是，今年一季度各上市险企净利润均齐刷正增长。

在新准则之下，五家上市险企合计归母净利润为959.64亿元，同比大幅增长68.3%。具体而言，中国人保一季度净利润117.21亿元，同比增230%，增速居于五大上市险企榜首。新华保险净利润增速位居次席，高达114.80%，净利润为69.17亿元。中国人寿、中国平安、中国太保净利润增速依次为78.0%、48.9%、27.4%。此外，2022年中国平安归母净利润为383.52亿元，依旧占据5家公司榜首位置。

各家公司整体业绩向好，新华保险、中国平安均表示，投资收益“记大功”。如新华保险便在一季度业绩公告中表示，主要原因是总投资收益较上年同期增加。对于净利润在内的财务指标的主要变动原因，中国平安也表示，主要受资本市场上行，投资收益增加影响。此外，根据今年一季度投资表现来看，中国人寿实现总投资收益529.32亿元，同比增长18.8%，简单年化总投资收益率同比也有所上升。

从投资收益成效来看，除了中国人保未披露外，4家险企总投资收益率位于1.4%-5.2%区间。各家公司也公布了投资“宝典”，中国平安表示，持续优化保险资金资产负债匹配，积极配置国债、地方政府债等长久期资产，使得保险资金的资产负债久期匹配进一步优化。中国太保表示，公司坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，同时灵活进行战术资产配置。

著名经济学家宋清辉

谈及未来的保险投资市场，著名经济学家宋清辉预测，随着当前稳增长政策不断、权益市场以及房地产回暖，保险行业投资收益有望得以快速改善。在此背景下，从预期来看，2023年保险公司在投资方面面临全新的环境，预期投资收益将会“深蹲起跳”，或有一个新的飞跃。

产寿险业务均明显回暖

一季度时值保险行业传统的“开门红”时间，寿险业务自然是其中备受关注的焦点。受消费回暖、代理人队伍逐渐企稳、银保等综合渠道持续发力等因素推动，寿险保费持续回升。

一季度，行业寿险保费增速“两升三降”。其中，中国人寿、平安寿险保费收入呈正增长态势，分别为3272.21亿元、1717.67亿元，分别同比增长3.9%和5.6%；太保寿险一季度保险服务收入达到219.74亿元，同比下降5.5%，其余2家机构保费收入则同比小幅下降。

从新业务价值情况来看，一季度披露该指标的三家公司均实现正增长。具体来说，增速最快的太保寿险新业务价值同比增长16.6%，平安寿险及健康险新业务价值、中国人寿新业务价值增速分别为8.8%、7.7%。

谈及未来的人身险市场，光大证券分析师王一峰指出，过去人身险行业渠道转型压力已基本释放完毕，当下高价值率保障型产品销售已持续降至历史低位，今后随着代理人队伍规模的逐渐企稳、绩优人力产能的不断提升、线下展业恢复助力保障型产品销售回暖，2023年头部险企新业务价值增速在低基数下有望实现集体转正。

在2022年，财险板块就释放出了强劲的复苏信号。透过今年一季度情况来看，复苏势头在延续。今年一季度，人保财险、平安产险、太保产险三家财险公司保费收入增速均超过了5%。其中，太保产险保费增速为16.8%，平安产险保险业务收入增速达到了5.4%。

经过车险综改后财险业“提质、降本、增效”的改革成效初步显现，与此同时，多地通过给予补贴、增加购车指标、直接发放消费券等方式促进汽车消费，汽车市场活力恢复对车险市场起到了明显的拉动作用。

从业务表现来看，中国平安一季度车险保费同比增长6.2%，为500.25亿元，中国太保车险保费为258.97亿元，同比增速也达到了6.0%。

对于车险业务的下一步市场表现，王一峰表示，随着提振汽车消费政策的连续出台、新能源汽车渗透率不断提升，车险保费有望维持增长态势。

与此同时，不论头部险企还是中小险企，都在从非车险业务中寻求突破。当前，A股上市公司非车险保费正在快速增长，比如太保产险非车险原保险保费收入316.46亿元，同比增长27.4 %。

新准则面纱揭开

2017年和2020年，财政部分别发布了《国际财务报告准则第9号——金融工具》（即中国版IFRS9）和《企业会计准则第25号——保险合同》（即中国版IFRS17）。自2023年1月1日起，上市险企将采用新的保险合同会计准则，新金融工具准则也将一并实施。新保险合同准则与原准则相比，在保险服务收入确认、保险合同负债计量等方面作了较大修改。

此次的一季报也是各家险企新保险合同会计准则、新金融工具准则下发布的首份财报。在今年一季报中，中国人保、中国太保和新华保险按照新保险合同准则规定追溯去年同期保险业务数据，按照新金融工具准则规定不追溯调整去年同期投资业务相关数据。已经率先执行新金融工具准则的中国平安，也按照新保险合同会计准则对同期报表进行了追溯调整。

中国人寿则采用了过渡方案，2023年至2025年期间，在境内上市地，将继续执行原保险合同准则和原金融工具准则，自2023年一季度起通过附注补充披露新保险合同准则和新金融工具准则相关财务信息。

对于新准则带来的变化，中国人寿认为，会计准则的变化不影响险企保险业务运营，不同的会计准则只是影响盈利在不同期间的分布。而新准则下财务列报的变化，亦不会改变寿险公司长期经营的实质，只是呈现角度存在差异。

银保监会有关部门负责人谈及两个新准则的影响时表示，两个新准则对保险公司内部管理、财务会计、业绩考核等提出了新要求，有利于保险业稳健运行，回归保险保障本源，实现高质量发展。首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受北京商报记者采访时提到，新准则下保费确认更严谨，信息披露更透明，使得保险公司通过报表调控利润的可能性降低，有利于增强公司利润的稳定性，引导保险业高质量发展。原标题：A股五大上市险企一季度日赚约10.66亿元，净利润大增68.3%！拐点已至？

北京商报记者陈婷婷胡永新李秀梅

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