退市房企名单上,又添一家千亿房企。
(资料图片)
6月5日,ST泰禾的股票正式停牌。此前,其收盘价连续20个交易日低于1元/股,触发强制退市规定。
继蓝光发展、嘉凯城之后,泰禾成为A股第三家退市房企。
泰禾的A股之路,嘎然而止。踩雷的股民数以万计。截至今年一季度末,公司还有5.32万户股东。
作为闽系头部企业,黄其森执掌的泰禾,与旭辉、世茂、阳光城、正荣等房企一般,大胆启动高杆杠扩张,从一家区域房企成长为中国房企20强。
巅峰期的2018年,泰禾的销售规模一度超过1300亿元。
时移势易,黄其森高处跌落,卷入债务危机,虽全力自救,依然难挽颓势。
难挽颓势
泰禾方面告诉记者,退市不会影响公司的正常经营,将继续推进保交楼,引入战投、推进债务重组等。
作为最早一批陷入流动性危机的房企,泰禾出险近3年。
2020年7月6日,因未能完成中期票据“17泰禾MTN001”本息的按时兑付,黄其森宣告债务违约。
此后,黄全力投入化债工作,奔走呼救,一度取得一定成效。
泰禾先后与兴业银行、民生银行、华融资产、东方资产、长城资产等金融机构签订协议,就债务展期延长等问题达成一致。
2022年初,高喊“活下去”的黄其森,重振旗鼓,扬言“要打一个漂亮的翻身仗”。
不料,2022年3月,黄其森被带走协助调查。一个月后,泰禾年度业绩预告“变脸”,预亏40亿元。
由此股票被实施退市风险警示,打上“ST”标签,此后股价一蹶不振。
当年11月,黄其森归来,继续带队推进经营和化债工作,一度带动泰禾的股票连涨三日。
截至2023年4月底,泰禾集团得到批复的政策性纾困资金额度为22.18亿元,在建项目,大部分实现复工。
同时,泰禾也在推动债务重组。
今年5月,北京大兴泰禾中央广场项目与五矿信托达成和解;北京公馆项目也和金融机构初步达成复销意向。
在最近的调研活动中,黄其森还提到,泰禾已经从最艰难的时刻走出来了。
然而,资本市场并不买账,泰禾股价一路向下,走上退市之路。
5月8日,泰禾股价跌至1元以下,此后反弹乏力,截至6月2日收盘,股价跌至0.43元/股,市值只剩下10.7亿元,为最高点时的1/50。
债务增多
资本市场的消极态度,与公司的基本面有关。
尽管黄其森态度积极,中途还试图引入万科,无奈其逾期债务规模不断扩大,万科已悄然撤出。
截至2023年4月28日,泰禾到期未归还借款本金为582.03亿元,对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。
今年以来,违约事件还在继续增加。
5月25日,泰禾公告称,2019年为项目开发而向兴业信托申请的贷款,涉及31.86亿元贷款本金到期未付,兴业信托申请强制执行本金及利息罚息。
对泰禾来说,因债务纠纷引发诉讼,已不是第一次。
天眼查显示,泰禾26次被列为被执行人、12次被列为失信被执行人,黄其森3次被列为失信被执行人,并限制高消费。
目前,出险房企融资基本停滞,化债关键寄望销售回款。而泰禾主打高端住宅产品,开发周期较长,单价高,销售速度较慢,销售情况并不乐观。
近两年,泰禾未公布其销售额,克而瑞等第三方机构也未对其进行统计。
从收入端看,泰禾的表现相对平稳,2022年禾2023年前3个月,分别增长79%、294%。
但现金流在恶化,2022年,其经营性现金流、筹资活动产生的现金分为-2.2亿元、-7.6亿元。
泰禾在公告中坦言,房地产项目推盘节奏放缓,面临较大去化压力。且由于债务规模庞大,短期流动性出现困难,项目建设周期延长。
销售受阻,亏损状况也未有改善,2022年泰禾亏掉了53.74亿元,今年1-3月又亏了6亿元。
截至今年3月底,泰禾拥有总资产2155.87亿元,总负债2077.65亿元,一年内到期的短期借款、应付账款、非流动负债,合计742亿元。
而其手头现金,仅余4亿元,可谓杯水车薪。
二次创业
6年时间,从千亿房企到强制退市,成也杠杆,败也杠杆。
黄其森是福建人,曾在银行工作多年,1996年创立泰禾,在福建本地站稳脚跟后,逐步向全国扩张。
2007年,黄其森将福州泰禾的股权注入福建三农,三年后借壳上市。
黄其森风格激进,喜欢高举高打,也颇具产品意识。
泰禾首次进入北京市场时,即打造了豪宅项目“中国院子”,一炮而红,奠定了其“造院专家”的行业地位。
2003年,泰禾的规模只有百亿,在高杠杆加持下,黄其森大举买地扩张,助推泰禾规模攀升,在2017年突破千亿元。这一年,黄其森志得意满,喊出2000亿元的销售目标。
到2018年,泰禾在全国29城累计开发项目90余个,在售项目70个。当年,黄其森家族还以270亿元财富,入围胡润百富榜单。
繁荣的代价是,泰禾的有息负债也达到高峰1155亿元,其中短债574.3亿元,而当时其账上资金仅有149亿,财务问题隐现。
此后不久,地产行业形势急转,泰禾卷入债务漩涡。
现在的黄其森,不再执着于规模,转而选择“小而美、小而精”的战略。
“泰禾的自救,一定是积小胜为大胜。”他表示。
2021年初,他提出“二次创业”,将区域布局收缩至9个城市,规模保持在300亿到500亿。
为了加强公司的管理,黄其森一口气引进7个高管,其中6人有龙湖、中海等背景。
再创业的关键是优质土储。
截至2019年8月,其在北京、上海、广州、深圳、杭州、厦门等核心城市,拥有近3000亿货值土地储备。
若市场回暖,这些土储或许能让泰禾走出困境。只是,化债过程漫长,也存在很多未知数。
(文章来源:21世纪经济报道)
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